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第37章(5/5)

时开口说‘我爱你’。

☆、（六） 对冲基金的风险系数是由长仓和空仓的比例计算的，长仓只是对冲基金的一部分，它所占数额越高风险系数就越低。

长仓是相对稳定的部分，正常来说风险降低回报就相应减少，要提高汇报率空仓操作就成了对冲的精要部分。

由于各种条件限制，尤其是在国内市场，做空要比做多投资复杂很多，对基金管理人的要求更苛刻，需要的各种资源也相应增加。

但它是一个非常有效的高回报手段，因为短期暴利，大中型投行都有参与，有机会时几个对冲基金甚至会场上联手。

这是个典型的狼群特征，一旦发现目标，根本不需要组织，他们训练有素，会自动群起而攻，每个参与者都出手狠辣并有丰厚的斩获。

雷霆般的速度和力量，不要说是只羸弱的病羊，就是一头壮牛也未必抵挡得住。

远一点的美国安然能源，几百亿美元资产的巨头公司，竟在四十几天内轰然倒塌，股价从八十美元暴跌到三十美分。

近点的当推雷曼兄弟，曾经世界著名的百年投行，数月内倒闭了事，美联储都来不及救助，有人说雷曼就是被空垮的。

这里面有多少对冲基金推波助澜，从而获得巨额暴利，没有人说的清楚。

度假回来后，结束了建长仓和调整基金组合，午阳花了大把时间和精力研究做空目标。

虽然国内市场缺乏做空机制，但由于职业训练和某种性格上的吻合，午阳对做空有些偏好。

关于这个题目，他与秦杉的看法大不相同，他们也曾为这个问题争论过很多次，甚至还拿到网上去征投票，最终谁也不能说服谁。

秦杉在商贷行业，目标是向合格企业放贷，收取贷利，这就自然决定了他建设性的一面。

谁都不愿意把钱借出去以后发现借贷人无力偿还，总是希望借钱的人生意做好，双方获利。

秦杉认为，做空机制为投机者提供了一个操作平台，让他们有机会恶意搞垮弱势公司，这使得投资人的风险大幅增加。

午阳不然，见多了阴暗面和人们在金钱面前的贪婪妄为。

‘有罪就有罚’是午阳推崇的规则，一个完整的系统应该是赏罚并蓄的。

单从技术上讲，做空要比投资效率高很多，甚至几倍，这是午阳力挺做空的主要原因。

两个人同行不同业，争论也只是理论上的探讨，秦杉是永远也用不到做空，那是午阳要考虑的事。

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